最近、アメリカの長期金利がかなり上がっています。

普通に考えれば、

「金利が上がったら住宅ローンも企業の借金も大変になるんやから、政府が何とか下げたらええやん」

と思いますよね。

ところが、それに対して、

「いやいや、そこを無理に下げたらアカン」

と猛烈に批判した人物がいます。

著名投資家のスタンレー・ドラッケンミラー氏です。

しかも批判された相手は、旧知の仲であり、かつて自分が指導していたスコット・ベッセント米財務長官。

いったい何があったのでしょうか。

米国の借金が40兆ドルを突破

まず背景にあるのが、アメリカ政府のものすごい借金です。

2026年8月、米国の政府債務はついに40兆ドルを突破しました。

日本円にすれば約6400兆円という、とんでもない金額です。

もちろん国の借金と家庭の借金を単純に同じものとして考えることはできません。

それでも借金が増え続ければ、

「アメリカ政府、大丈夫なん？」

と心配する投資家が増えてきます。

すると投資家は、

「米国債を買うんやったら、それなりに高い金利をもらわんと割に合わんで」

と考えるようになります。

その結果、米国債が売られたり、買われにくくなったりして、国債価格が下落します。

ここで覚えておきたいのが、

国債価格が下がると、国債の利回り＝金利は上がる

という関係です。

つまり、

政府の借金が増える
→ 投資家が心配する
→ 国債を買うなら高い利回りが欲しくなる
→ 長期金利が上がる

という流れが起きているわけです。

米国の政府債務が40兆ドルを突破したのは2026年8月。長期国債の利回りも約20年ぶりの高水準まで上昇しました。

米財務省「ほな、国債を買います」

そこで動いたのが米財務省です。

財務省は、長期国債の**バイバック（買い戻し）**を拡大すると発表しました。

これまで1回あたり最大20億ドルだった長期国債の買い戻しを、少なくとも40億ドルへ倍増させます。

政府が国債を買えば、

国債への需要が増える
→ 国債価格が上がる
→ 国債利回りが下がる

となります。

つまり、

「長期金利が上がりすぎてるから、国債を買って少し下げましょう」

というわけです。

ところが市場はなかなか手ごわい。

発表直後には長期金利が下がったものの、その効果は長続きせず、翌日にはほぼ元に戻ってしまいました。 citeturn0news0turn0news24

そこに師匠が登場

ここで登場するのが、伝説的な投資家スタンレー・ドラッケンミラー氏です。

ベッセント財務長官とは、かつてジョージ・ソロス氏のファンドで一緒に働いた関係。ドラッケンミラー氏はベッセント氏のメンターでもありました。

その師匠が、弟子の政策に対して、

「それ、やったらアカンやつやで」

と公然と批判したわけです。

ドラッケンミラー氏が問題視したのは、国債を買うこと自体ではありません。

問題は何のために買うのかです。

「流動性管理」と「価格管理」は違う

たとえば金融市場がパニックになって、

「国債を売りたい人は山ほどいるのに、誰も買ってくれへん！」

という状態になったとします。

こうなると市場そのものが機能しません。

そんなときに政府や中央銀行が、

「よし、一時的に買います」

と出てくることには意味があります。

これは市場を正常に動かすための流動性管理です。

一方で、市場は普通に動いているのに、

「長期金利5％は政府として困るから、4％くらいになるよう国債を買おう」

となれば話は違います。

これは価格管理です。

ドラッケンミラー氏は、今回の米財務省の措置が後者に見えると批判しました。実際、当時の市場には2020年3月のような取引停止に近い混乱は見られなかった、と指摘しています。

金利は「うるさい警報装置」

では、なぜ長期金利を無理に下げてはいけないのでしょう。

ここが今回の話で一番面白いところです。

ドラッケンミラー氏は、米国の長期金利を財政規律を働かせる重要な市場シグナルと考えています。

つまり金利上昇は、市場から政府への

「ちょっと借金増やしすぎちゃいます？」

という警告なのです。

ところが政府が国債を大量に買って金利を下げてしまったら、この警告が聞こえにくくなります。

たとえるなら火災報知器が鳴っているのに、

「うるさいなあ」

と電池を抜くようなものです。

確かに静かにはなります。

でも、

火事は消えてません。

「30年債5.5％は危機ではなく請求書」

ドラッケンミラー氏の主張を象徴するのが、

「30年債が5.5％で取引されるなら、それは危機ではなく請求書だ」

という表現です。

なかなか強烈です。

レストランで好きなものを次々注文して、最後に3万円の伝票が来たとしましょう。

そこで、

「3万円なんて高すぎる！1万円に書き換えて！」

と言っても仕方ありません。

食べたものの結果が3万円なのですから。

ドラッケンミラー氏に言わせれば、米国の高い長期金利も同じです。

長年にわたって財政赤字を積み重ね、政府債務が40兆ドルを超え、さらにインフレへの警戒も残っている。

その結果として市場が、

「30年間お金を貸すなら5％以上は欲しい」

と言っている。

それは市場の異常ではなく、

これまでの財政運営に対する「請求書」やで

というわけです。

金利という「体温計」をいじっても熱は下がらない

別のたとえもできます。

長期金利を体温計だと考えてみましょう。

財政赤字やインフレという病気があって、

体温38.5℃

と表示された。

そこで、

「38.5℃は困るなあ」

と体温計を細工して、

36.5℃

と表示させたところで、病気が治ったわけではありません。

必要なのは、

体温計の数字を変えることではなく、熱の原因を治すこと

です。

経済も同じです。

長期金利が高いなら、

「国債を買って金利を下げよう」

ではなく、

「なぜ市場は高い金利を要求しているのか」

を考えるべきだというのがドラッケンミラー氏の主張です。

では、どうすれば金利は下がる？

答えはシンプルですが、実行するのは大変です。

政府が財政赤字を減らす。

たとえば歳出を削減したり、税収を増やしたりする。

すると、

財政赤字縮小
→ 国債を大量発行する必要が小さくなる
→ 米国財政への不安が減る
→ 米国債が買われる
→ 長期金利が自然に下がる

という流れが期待できます。

インフレを抑えることも重要です。

要するに、

金利を直接下げるのではなく、市場が「低い金利でも米国債を買って大丈夫」と思える状態を作る。

こちらが本筋だというわけです。

日本にとっても他人事ではない

この記事では日本銀行のYCC（イールドカーブ・コントロール）にも触れています。

日本がデフレだった時代には、日銀が大量に国債を買って長期金利をゼロ近辺に抑えることができました。

しかし物価が上がり、経済環境が変われば、ずっと同じ金利に抑え込むのは難しくなります。

そして日本も巨額の政府債務を抱えています。

つまり、

「政府が望む金利」と「経済の実態に合った金利」が大きくズレたとき、政府や中央銀行はいつまで市場に勝てるのか

という問題は、決してアメリカだけの話ではありません。

市場は時々、嫌なことを言う

株式市場や債券市場というと、

「投資家がお金もうけをする場所」

というイメージがあります。

でも市場にはもう一つ重要な役割があります。

政府や企業に都合の悪いことも、価格という数字で容赦なく伝えることです。

「その会社、ちょっと危ないで」

なら株価が下がる。

「その国、借金増やしすぎちゃう？」

なら国債の金利が上がる。

もちろん市場が常に正しいわけではありません。一時的にパニックになったり、逆に楽観的になりすぎたりすることもあります。

そんなときには政府や中央銀行の介入が必要になる場合もあります。

ただし、

都合の悪い市場のメッセージを消すために介入するのは別の話。

今回ドラッケンミラー氏が言いたかったのは、そこなのでしょう。

「30年債5.5％は危機ではなく請求書」。

なかなか耳の痛い言葉です。

でも、健康診断の結果と同じで、耳の痛い数字ほど消してはいけないのかもしれません。

数字を変えるのではなく、数字が悪くなった原因を変える。

今回の米国債をめぐる騒動は、そんな当たり前だけれど難しいことを教えてくれているように思います。

参考
https://anchimoessaylab.com/blog/1754/
https://anchimoessaylab.com/blog/1712/

普段、あんちもエッセイラボでは、大学受験の小論文や英語、教育に関する話題を中心に発信しています。

そしてAmazon Kindleでも、大学受験の小論文対策を中心に何冊か本を出版してきました。

ところが今回、いつもとはまったく違うジャンルの本を出版することになりました。

タイトルは、

『アラカン女子の海外ソロ旅
子育てを終えたら、旅に出ませんか？』

です。

今回の著者は、私ではありません

実はこの本を書いたのは、私の姉です。

姉はこれまで、オーストラリア、スペイン、オランダ、ドイツ、フランス、トルコなど、いろいろな国を一人で旅してきました。

海外旅行というだけでも「ちょっと大変そう」と思う人はいるでしょう。

ましてや一人旅となると、

「英語は大丈夫？」

「ホテルや移動はどうするの？」

「一人で行って怖くないの？」

と思ってしまいます。

しかも若い頃のバックパッカー旅行ではありません。

タイトルにもある通り、「アラカン女子」の海外ソロ旅です。

でも、話を聞いていると、これがなかなか面白い。

失敗もあれば、思いがけない出会いもある。

予定どおりにいかないこともある。

それでも、自分で考えて、自分で決めて、自分の足で旅をしていく。

「これ、本にしたら面白いんちゃう？」

そんなところから今回の企画が始まりました。

「子育てを終えたら、旅に出ませんか？」

この本のサブタイトルには、

「子育てを終えたら、旅に出ませんか？」

という言葉を入れました。

子どもが小さい頃は、どうしても生活の中心が家族になります。

仕事があり、家事があり、子育てがあり……。

気がつけば何十年も経っていた、という方も多いのではないでしょうか。

でも、子育てが一段落したら、それで人生が終わるわけではありません。

むしろ、

「これから自分は何をしてみたいんやろ？」

と考えてみてもいい時期なのかもしれません。

その選択肢の一つとして、

「一人で海外へ行ってみる」

というのも案外面白いんじゃないか。

この本には、そんなメッセージも込められています。

今回は「編集・出版する側」を経験しました

私自身、これまでAmazon Kindleで本を出版してきました。

ただし、これまでは基本的に、

自分で企画する → 自分で書く → 自分で出版する

という形でした。

今回は違います。

書くのは姉。

私はそれを一冊の本として形にしていく側です。

原稿を読んで、

「ここはもう少し説明したほうが分かりやすいな」

「このエピソードは面白いから残そう」

「この順番のほうが読みやすいんちゃうか」

などと考えながら、本に仕上げていきました。

これが、自分の本を作るのとはまた違って、なかなか面白い経験でした。

人の経験や思いを文章としてまとめ、それを一冊の本として読者に届ける。

考えてみれば、普段やっている小論文指導にも少し似ています。

書き手が伝えたいことを大切にしながら、

「どうすれば読み手に伝わるか」

を一緒に考えていくからです。

意外なところで、いつもの仕事ともつながっていました。

だから、あんちもエッセイラボでも紹介することにしました

「大学受験や小論文のブログで旅行記？」

と思われるかもしれません。

私自身、最初は少し迷いました。

でも、あんちもエッセイラボでやっていることの根っこには、

「自分の考えや経験を、言葉にして人に伝える」

ということがあります。

小論文もそうです。

志望理由書もそうです。

そして旅行記も、考えてみれば同じです。

今回はそれを「本」という形にするお手伝いをしました。

ですので、いつもの大学受験とは少し違いますが、これも「あんちもエッセイラボの新しい挑戦」の一つとして紹介してみることにしました。

海外一人旅なんて無理、と思っている方へ

この本は、

「海外旅行の達人になるための本」

ではありません。

むしろ、

「海外に一人で行ってみたいけど、ちょっと怖い」

「子育ても一段落したし、何か新しいことをしてみたい」

「いつか海外を一人で旅してみたい」

そんな方に、気楽に読んでいただければと思っています。

姉の旅を読んで、

「こんな感じでも一人で海外に行けるんや」

と思ってもらえたら、それが一番なのかもしれません。

子育てを終えたら、次は自分の番。

さて、どこへ行きましょうか。

『アラカン女子の海外ソロ旅
子育てを終えたら、旅に出ませんか？』

Amazon Kindleにて発売中です。

新聞の経済面を読んでいると、ときどき出てくるのが**「逆イールド」**という言葉です。

なんとなく難しそうですが、意味そのものはそれほど複雑ではありません。

普通は、お金を長く貸すほど金利が高くなります。

たとえば、

• 2年間貸す → 金利1％
• 10年間貸す → 金利2％

という具合です。

10年も貸せば、その間にインフレが起きるかもしれませんし、経済情勢も変わるかもしれません。「長く貸すんやから、その分ちょっと金利を高くしてよ」というのは自然な話です。

ところが、これが逆転することがあります。

短い期間の金利 ＞ 長い期間の金利

となるのが「逆イールド」です。

逆イールドが起きると景気後退？

特に有名なのが、米国の2年国債と10年国債などで起きる逆イールドです。

中央銀行がインフレを抑えるために政策金利を上げると、短期の金利が高くなります。

ところが市場では、

「こんなに金利を上げたら、そのうち景気が悪くなるんちゃう？」

「そうなったら中央銀行は利下げするんちゃう？」

という予想が出てきます。

将来の金利低下を予想した投資家が長期国債を買うと、長期国債の価格が上がり、利回りは下がります。

その結果、

短期金利 ＞ 長期金利

という逆イールドが発生するわけです。

そのため、逆イールドはしばしば**「景気後退の前触れ」**としてニュースになります。

では、30年債と40年債が逆転したら？

ところが、2026年5月27日の日経新聞には、

「超長期ゾーンで逆イールド発生　過度な財政懸念が後退」

という記事が掲載されました。

国内債券市場で、

40年国債の利回り ＜ 30年国債の利回り

という現象が起きたというのです。

「逆イールドや！ ということは日本もこれから不景気になるの？」

と思ってしまいそうですが、ここは少し注意が必要です。

今回の30年債と40年債の逆転は、一般に景気後退のシグナルとして注目される「短期債と長期債の逆イールド」とは性格が違います。

30年も40年も、どちらも超長期国債だからです。

重要なのは「誰が買っているか」

30年債や40年債を積極的に購入するのは、生命保険会社や年金基金などの機関投資家です。

なぜそんなに長い国債を買うのでしょう。

生命保険会社なら、今受け取った保険料に対して、何十年も先に保険金を支払う可能性があります。

年金も同じです。

つまり、

「何十年も先にお金を支払わなければならない」

という事情があります。

そのため、

「40年間、一定の利回りが確保できる国債」

には大きな意味があります。

超長期国債の金利が十分高くなれば、

「この利回りなら40年債を買っておこう」

という需要が出てきます。

40年債がたくさん買われれば価格は上がります。

そして、ここが国債の少しややこしいところですが、

国債価格が上がると、利回りは下がります。

その結果、40年債の利回りが30年債を下回ることもあるわけです。

「過度な財政懸念が後退」とは？

今回の記事のタイトルには、もう一つ重要な言葉があります。

「過度な財政懸念が後退」

です。

日本は多額の政府債務を抱えています。

市場が、

「これから国債を大量に発行するのでは？」

「日本の財政は大丈夫なのか？」

と心配すると、超長期国債が売られやすくなります。

国債が売られると、

国債価格↓ → 利回り↑

となります。

反対に、そうした不安が少し和らげば、

「そこまで心配しなくてもいいのでは」

と超長期国債を買う動きが戻ってきます。

今回の40年債利回りの低下には、こうした事情もあると考えられるわけです。

同じ「逆イールド」でも意味が違う

ここが今回の記事で一番おもしろいところです。

「逆イールド」という同じ言葉でも、

2年債と10年債の逆イールド

と

30年債と40年債の逆イールド

では、読み方が違います。

前者なら、

「市場が将来の景気悪化や利下げを予想しているのでは？」

という視点が重要になります。

一方、後者なら、

「生命保険会社などが40年債を買っているのでは？」

「国債の需給関係が変化したのでは？」

「財政への警戒感が変わったのでは？」

といった点も見なければなりません。

したがって、

逆イールドが発生した＝これから景気後退する

と機械的に判断するのは早すぎます。

経済ニュースは「用語」より「なぜ？」が大切

経済ニュースを読んでいると、「逆イールド」「長期金利」「国債利回り」など、難しそうな言葉が次々と登場します。

でも、用語を丸暗記する必要はありません。

今回なら、

なぜ40年債が買われたのか？

と考えてみる。

すると、

40年債が買われる
↓
40年債の価格が上がる
↓
40年債の利回りが下がる
↓
30年債の利回りを下回る
↓
逆イールドになる

という流れが見えてきます。

経済ニュースは「○○が起きたら△△」と覚えるより、

「なぜ、そうなったんやろ？」

と一段掘り下げて考えたほうが、ずっとおもしろくなります。

今回の記事は、まさにその好例ではないでしょうか。

参考
https://anchimoessaylab.com/blog/1712/

英語を勉強していると、ときどき「文法的には簡単やのに、よく考えると意味がわからん」という英文に出会います。

たとえば、こんな2つの文です。

They have a smartphone.

They have smartphones.

どちらも文法的には正しい英文です。

では、この2つ、いったい何が違うのでしょうか？

They have a smartphone. は「みんなで1台」？

まず、

They have a smartphone.

をそのまま考えてみましょう。

They は「彼ら」という複数の人を表しています。一方、a smartphone は「1台のスマートフォン」です。

つまり、基本的には

「彼らはスマートフォンを1台持っている」

という意味になります。

たとえば、

Tom and Mary have a smartphone.

なら、

「トムとメアリーはスマートフォンを1台持っている」

ということです。

となると、トムとメアリーが2人で1台のスマホを共有しているようなイメージになります。

夫婦で共用のスマホを1台持っている、家族用のスマホが1台ある、といった状況なら自然ですね。

They have smartphones. ならどうなる？

では、

They have smartphones.

ならどうでしょう。

今度は smartphone が複数形の smartphones になっています。

したがって、

「彼らはスマートフォンを持っている」

という意味になります。

たとえば3人の高校生を見ながら、

They have smartphones.

と言えば、普通は

「彼らはそれぞれスマホを持っている」

という感じで受け取られます。

ただし、ここでちょっと注意。

この文は厳密には、「一人につき1台ずつ持っている」ことまで保証しているわけではありません。

3人でスマホを合計5台持っていたとしても、

They have smartphones.

と言えます。

英語って、簡単そうな文ほど考え始めると奥が深いんですよね。

「一人1台」をハッキリ言いたいなら？

では、

「彼らはそれぞれ1台ずつスマートフォンを持っています」

と明確に言いたい場合はどうすればいいでしょうか。

便利なのが each です。

They each have a smartphone.

これなら、

「彼らはそれぞれスマートフォンを1台持っている」

とはっきり伝わります。

あるいは、

Each of them has a smartphone.

としても同じような意味になります。

ここで、

They have

なのに、

Each of them has

となるところもポイントです。

後者の主語は Each なので、単数扱いになります。

日本語では気にならないのに、英語では気になる

この問題が面白いのは、日本語ならほとんど気にならないところです。

たとえば、

「彼らはスマホを持っています」

と言われても、

「え？ スマホは全部で何台ですか？」

なんて普通は聞きませんよね。

文脈から、

「まあ、それぞれ持ってるんやろな」

と理解します。

ところが英語では、名詞に

a smartphone

とするのか、

smartphones

とするのかを決めなければなりません。

つまり英語では、名詞を使うたびに「1つなのか、複数なのか」を日本語以上に意識する必要があるわけです。

「高校生はスマホを持っている」は？

では、

「今の高校生はスマホを持っている」

を英語にするとどうでしょう。

高校生みんなで巨大なスマホを1台共有しているわけではありません（笑）。

普通は、一人ひとりが自分のスマホを持っています。

ですから、たとえば、

Most high school students have smartphones.

「ほとんどの高校生はスマートフォンを持っています」

のように、smartphones と複数形にするのが自然です。

まとめ

整理すると、こんな感じです。

They have a smartphone.
→ 彼らはスマホを1台持っている
→ グループで1台を所有・共有しているイメージになりやすい

They have smartphones.
→ 彼らはスマホを持っている
→ 複数台あり、それぞれが持っているというイメージになりやすい

They each have a smartphone.
→ 彼らはそれぞれスマホを1台持っている

英語を勉強するとき、「単数形には a をつける」「複数なら s をつける」とルールだけ覚えてしまいがちです。

でも、本当に大事なのは、

「その a や s によって、頭の中にどんな光景が浮かぶのか」

を考えることです。

a smartphone なら1台。
smartphones なら複数台。

そうやって実際の場面を想像してみると、単数形・複数形の感覚がぐっとつかみやすくなります。

英語の「a」と「s」、小さい文字ですが、なかなかええ仕事してますね。